Реферат: Экономическая база биржевых индексов

Название: Экономическая база биржевых индексов Раздел: Рефераты по биржевому делу |
Экономическа база биржевых индексов. Характеристика биржевых индексов Содержание 1. Введение. 1.1. Основные фондовые индексы 2. Расчет рыночного индекса 2.1. Взвешивание цен акций 2.2. Взвешивание стоимости акций 2.3. Взвешивание арифметической и геометрической средних величин 3. Заключение. Введение. Как оценить поведение не отдельной акции, а целой группы (например, банковского или машиностроительного сектора) или всего рынка в целом? Для оценки глобальных процессов, происходящих на рынках ценных бумаг, используются рыночные индексы. . Основные фондовые индексы: По результатам дневных торгов можно сразу ответить на вопрос, как вела себя сегодня та или иная ценная бумага — выросла или упала в цене, либо осталась без изменения. Фондовые индексы DJIA FTSE – 100 DAX – 30 Индекс Доу-Джонс (DJI) Существует 4 индекса Доу-Джонса. Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average — DJIA Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average — DJTA Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average — DJUA Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average — DJCA Индекс «Стэндард энд пурз» (S& Этот индекс публикуется независимой компанией «Стэндард энд пурз». Он составляется в двух вариантах — по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций. S&P — 500 S&P — 100 Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index) Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже, то есть, по сути, это показатель представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и поглощении). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE Индексы Американской фондовой биржи (AMEX) Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые исчисляются на совершенно разной основе. Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ) Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов, представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года. Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской товарной бирже. Расчет рыночного индексаРыночный индекс (market index) — это показатель поведения группы ценных бумаг, либо всего рынка в целом. Расчет рыночного индекса осуществляется, как правило, с помощью статистической процедуры взвешивания (weighting 1. Взвешивание цен 2. Взвешивание стоимости 3. Взвешивание средней арифметической величины (equal weighting 4. Взвешивание средней геометрической величины (geometric eighting Взвешивание цен акций Предположим, нам нужно рассчитать индекс, в который включены три ценных бумаги — А, B и C. В первый день расчета (день 0 А — 10 долларов В — 20 долларов С — 30 долларов Индекс, основанный на взвешивании цен, рассчитывается по следующей формуле: (S1 + S2 … + Sn)/d, где S1 Если бы акции время от времени не подвергались дроблению (split) (вы помните, что дробление акций является одной из форм выплаты дивидендов), то величина делителя всегда бы равнялась количеству ценных бумаг, входящих в индекс. Поскольку дробление акций приводит к изменению цены, величина делителя должна всякий раз корректироваться. Итак, в день 0 наш индекс будет равен: (10+20+30)/3 = 20 Теперь предположим, что на следующий день (день 1 А — 6 долларов В — 21 доллар С — 11 долларов Если бы мы не меняли делитель, то величину индекса можно было бы вычислить по более сложной формуле: ((6х2)+21+(11х3))/3=22 Однако, если индекс рассчитывается на протяжении долгого времени и в него входит большое число акций, то после нескольких дроблений расчет превратится в невыносимую муку. Поэтому практичнее будет рассчитать новый делитель. По сути, нужно решить уравнение: (6+21+11)/d=22, откуда получаем, что d=1,7273. Итак, новый делитель после двух дроблений акций будет равен не 3, а 1,7273. Рассчитаем наш индекс еще на один день (день 2 А — 7 долларов В — 20 долларов С — 10 долларов Наш индекс в день 2 равен: (7+20+10)/1,7273=21,42 Примечание: День 0 — 120 День 1 — 122 День 2 — 121,42 Так рассчитывается рыночный индекс, основанный на взвешивании цен акций. Самыми знаменитыми представителями этого типа являются индексы группы Dow Jones, разработанные Чарлзом Доу, основателем компании Dow Jones. Существует три индекса Dow Jones: · Dow Jones Industrial Average. · Dow Jones Transportation Average · Dow Jones Utilities Average Популярность индексов Dow Jones объясняется, в первую очередь, традицией. Дело в том, что взвешивание цены, положенное в основу индексов Dow, не является оптимальным вариантом, так как не учитывает количество акций той или иной компании, входящей в индекс. В результате происходит неоправданный перекос в сторону «дорогих» акций, независимо от уровня капитализации фирмы. Учет капитализации компании происходит в так называемых индексах, основанных на взвешивании стоимости ценных бумаг, а не их цены. Взвешивание стоимости акций (value weighting) Вернемся к нашему примеру. Допустим, что на открытом рынке обращается следующее количество акций компаний А, В и С: А — 100 000 акций В — 200 000 акций С — 300 000 акций. Их начальная капитализация составит: А — 100 000х$10= 1 000 000 долларов В — 200 000х$20= 4 000 000 долларов С — 300 000х$30= 9 000 000 долларов Расчет индекса, основанного на взвешивании стоимости акций, производится следующим образом: 1. Подсчитывается суммарная капитализация в день 0: (100 000х$10)+(200 000х$20)+ (300 000х$30)=14 000 000 долларов; 2. Величина индекса в день 0 принимается за условную величину, например 100; 3. Подсчитывается суммарная капитализация в день 1 с учетом дробления: (200 000х$6)+(200 000х$21)+(900 000 х$11)=15 300 000 долларов 4. Капитализация в день 1 делится на капитализацию в день 0 и умножается на величину индекса в день 0, то есть на 100: ($15 300000/$14 000 000) х100=109,29 — такова величина индекса в день 1. 5. Процедура повторяется для всех последующих дней. Так, для дня 2: (200 000х$7)+(200 000х$20)+(900 000 х$10)=14 400 000 долларов ($14 400 000/$14 000 000) х100=102,86 Сводная таблица нашего индекса будет выглядеть так: День 0______100 День 1______109,29 День 2______102,86 На взвешивании стоимости акций основано большинство современных рыночных индексов. Самый знаменитый индекс этого типа — Standard & Poor’s 500 Другие рыночные индексы, основанные на взвешивании стоимости: · Nasdaq Composite · NYSE Composite · Russell 2000 и 1000 · Wilshire 5000 Для компьютерных специалистов особое значение имеют индексы, измеряющие ценные бумаги технологического сектора. В качестве примера приведу группу технологических индексов компании Голдман Сакс (Goldman Sachs Technology Indexes, GSTI · GSTI Hardware Index · GSTI Internet Index (GIN) · GSTI Multimedia Networking Index (GIP) · GSTI Semiconductor Index (GSM) · GSTI Software Index (GSO) · GSTI Services Index (GCV) · Взвешивание арифметической и геометрической средних величин (equal and geometric weighting). Эти два типа рыночных индексов стоят особняком. Их подготавливает компания Value Line Индексы Value Line Арифметический индекс рассчитывается по следующему алгоритму: 1. Сперва вычисляется относительное изменение цены каждой акции по сравнению с днем предыдущим: А — (6х2)/10=1,2 В — 21/20=1,05 С — (11х3)/30=1,10 2. Высчитывается среднеарифметическая величина относительных изменений: (1,2+1,05+1,10)/3=1,1167 3. Условное значение индекса в день 0 (например, 100) умножают на полученную среднеарифметическую величину: 100х1,1167=111,67 — величина индекса в день 1 4. Процедура повторяется во все последующие дни: На день 2: А — 7 /6=1,1667 B — 20/21=0,9524 C — 10/11=0,9091 (1,1667+0,9524+0,9091)/3=1,0094 111,67 (значение индекса в предыдущий день) х1,0094=112,72 — величина индекса в день 2 Сводная таблица индекса: День 0_______100 День 1_______ 111,67 День 2 _______112,72 Алгоритм расчета геометрического индекса аналогичен арифметическому, однако вместо среднеарифметической величины берется величина среднегеометрическая. Среднегеометрическая величина относительных изменений цен рассчитывается по формуле: (S1 х S2 … х Sn) 1/n где S1- относительное изменение цены первой акции, S2- относительное изменение цены второй акции, Sn — относительное изменение цены последней акции, В нашем примере: 1. Высчитывается среднегеометрическая величина относительных изменений в день 1: (1,2х1,05х1,10)1/3 2. Значение индекса в день 1: 100х1,1149=111,49 3. Расчет индекса на день 2: (1,1667х0,9524х0,9091)1/3=1,0034 111,49 (значение индекса в предыдущий день) х1,0034=111,87 Сводная таблица индекса: День 0 _______100 День 1 _______111,49 День 2 _______111,87 Мы видим, что все индексы реагируют на рост и падение акций, однако сильно отличаются как а абсолютном, так и в процентном выражении. Необходимо обратите внимание на то, как индексы отреагировали на изменения цен, произошедшие в день 2. Индексы, основанные на взвешивании цены и стоимости, в этот день упали, тогда как индексы Value Line, наоборот, зафиксировали подъем. Решающее значение сыграл 17-процентный рост цены относительно дешевой акции А (с 6 до 7 долларов). В индексах Value Line «дешевые» акции играют очень большую роль. Заключение. Таким образом экономическая база всех индексов основана на состоянии экономики отраслей и отдельных акционерных предприятий в мировой финансовой системе. Индексы состояния рынка (Dow Jones Industrial, NASDAQ, Standard & Poor 500 и др.) есть результат вычисления по математической формуле, которое характеризует стоимость представительной для данной биржи группы акций. Это эмпирическая характеристика. Индекс Dow Jones определяется по ценам акций 30 крупнейших компаний США, акции которых обращаются только на NYSE. Индекс SP 500 определяется на базе изменения цен 500 компаний представительных экономических групп. Их акции обращаются на NYSE и AMEX. Индекс NASDAQ определяется по ценам акций всех компаний, которые обращаются в сети Национальной Ассоциации Биржевых Дилеров. Он отражает изменения цен на акции компаний высоких технологий. Если говорят, что индекс NASDAQ вырос на 50 единиц (points) за истекший период, это означает, что цены группа акций, характеризующих NASDAQ, выросли. Текущее значение индекса, сопоставленное с предыдущим, говорит о состоянии рынка и экономики в целом. |